Глобальный обзор регулирования

Европейский союз — рамочная база MiCA

Регламент о рынках криптоактивов (Regulation (EU) 2023/1114, MiCA) теперь применяется в полном объёме. Его правила в отношении стейблкоинов — токенов, привязанных к активам (ARTs), и токенов электронных денег (EMTs) — применяются с 30 June 2024, а полный режим для поставщиков услуг в сфере криптоактивов (CASPs) — с 30 December 2024. Переходное окно «дедушкиной оговорки» (grandfathering) для фирм, работавших по прежнему национальному праву, завершилось 1 July 2026, поэтому обслуживание клиентов из ЕС теперь требует лицензии CASP по MiCA. Минимальный капитал для CASP является многоуровневым — €50,000, €125,000 или €150,000 в зависимости от предлагаемых услуг.

Полностью децентрализованные протоколы без идентифицируемого посредника в настоящее время выходят за рамки сферы применения MiCA. Пересмотр MiCA со стороны Комиссии продолжается: целевая консультация была открыта в мае 2026 года, а полный отчёт о пересмотре — потенциально включающий предложения, специфичные для DeFi, — ожидается к 30 June 2027. Поэтому отдельные правила ЕС для DeFi пока находятся в стадии ожидания, и практический акцент по-прежнему делается на идентифицируемых поставщиках услуг, а не на самих смарт-контрактах. 30 September 2026 ESMA в своём ответе в рамках пересмотра MiCA предложило ввести новую регулируемую услугу для компаний, предоставляющих пользователям доступ к протоколам DeFi, а также более чёткие критерии того, когда протокол считается полностью децентрализованным.

ЕС — Travel Rule, пакет AML и AMLA

Переработанный Регламент о переводах денежных средств (Regulation (EU) 2023/1113) применяется с 30 December 2024 и устанавливает нулевой порог для криптопереводов: полная информация об отправителе и получателе должна сопровождать каждый перевод, каким бы малым он ни был. Усиленная должная осмотрительность применяется к переводам с участием самостоятельно размещённых (unhosted) кошельков.

Более широкий пакет AML — Регламент AML (EU) 2024/1624 (AMLR) и 6-я Директива AML (2024/1640) — принят, но применяется с 10 July 2027, поэтому пока не является обязательным для фирм. С этой даты банкам и CASP будет запрещено вести анонимные криптосчета и обслуживать повышающие анонимность «приватные» (privacy) монеты, а также будет действовать общеевропейский лимит на наличные платежи в €10,000. Порог в €1,000 будет запускать должную осмотрительность в отношении разовых криптотранзакций и операций с самостоятельно размещёнными кошельками.

Управление ЕС по борьбе с отмыванием денег (AMLA) со штаб-квартирой во Франкфурте функционирует с середины 2025 года и 1 January 2026 приняло на себя мандаты EBA по AML/CFT. Оно постепенно наращивает деятельность и начинает прямой надзор за отдельными фирмами высокого риска в 2028 году; пока же оно координирует и гармонизирует надзор в сфере AML/CFT по всему ЕС.

Соединённые Штаты — федеральная база

Политика США заметно сместилась в прокриптовалютном направлении в течение 2025 и 2026 годов. Закон GENIUS Act, первый федеральный закон о платёжных стейблкоинах, был подписан 18 July 2025: он требует 100-процентного резервного обеспечения, ежемесячного раскрытия резервов, лицензированных эмитентов и полного соблюдения обязательств по AML/Bank Secrecy Act. Его операционный режим вступает в силу в начале 2027 года после окончательного оформления правил. Отдельно правило IRS об отчётности «DeFi-брокеров» было отменено (вступило в силу 10 April 2025) — фронтенды DeFi не рассматриваются как брокеры, и правило не может быть издано повторно.

В сфере ценных бумаг и деривативов SEC под руководством председателя Paul Atkins выпустила разъяснительный релиз и таксономию криптотокенов 17 March 2026, к которым присоединилась CFTC. Предложенные исключения для «стартапов» и «привлечения средств», а также более благоприятная позиция в отношении самостоятельного хранения (self-custody) и DeFi рассматриваются, но пока не приняты. CFTC осуществляет надзор за криптодеривативами, а законопроект о структуре рынка — CLARITY Act — прошёл Палату представителей в July 2025, однако 15 September 2026 голосование в Сенате о прекращении прений (cloture) для начала обсуждения провалилось со счётом 49 против 50 (требовалось 60 голосов). Законопроект застрял и законом не стал; SEC и CFTC вместо этого действуют через нормотворчество. На уровне штатов лицензирование операторов денежных переводов (money-transmitter) по-прежнему применяется наряду с федеральной регистрацией.

Соединённое Королевство — FCA

Соединённое Королевство теперь законодательно закрепило комплексную нормативную базу. FSMA 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026 были приняты 4 February 2026, а FCA опубликовало свои окончательные правила 30 June 2026, охватывающие торговые платформы, посредников, хранение, эмиссию стейблкоинов и стейкинг. Действующий обязательный режим датирован будущим: шлюз авторизации FCA открылся 30 September 2026, фирмам, желающим продолжать работу, следует подать заявку до 28 February 2027, а обязательный режим вступает в силу 25 October 2027. Фирмам следует подать заявку заблаговременно до этого срока.

Азиатско-Тихоокеанский регион

Режим поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP) Сингапура в рамках Валютно-финансового управления Сингапура (MAS) вступил в силу 30 June 2025: поставщики, обслуживающие только зарубежных клиентов, теперь должны иметь лицензию — планку MAS намеренно установило высоко, — тогда как внутреннее лицензирование продолжается в рамках Payment Services Act.

Гонконг применяет лицензирование SFC для поставщиков услуг в сфере виртуальных активов наряду с Stablecoins Ordinance, действующим с 1 August 2025, при этом первые лицензии на стейблкоины были выданы в апреле 2026 года. Режим сочетает стандарты защиты инвесторов с определённым путём для регулируемых эмитентов.

Изменённый Payment Services Act Японии вступает в силу в полном объёме 13 June 2026, а реформа 2026 года переклассифицирует криптоактивы как «финансовые инструменты» в рамках FIEA с поэтапным переходом к 2027 году. В рамках того же пакета реформ был предложен единый налог на криптоактивы в размере 20%.

Матрица требований к комплаенсу

Несмотря на региональные различия, четыре области комплаенса являются универсальными: авторизация и лицензирование, борьба с отмыванием денег, защита потребителей и целостность рынка. Требования различаются в деталях, но сходятся в общих принципах.

DeFi и риск-ориентированный подход

По-настоящему децентрализованные протоколы в значительной степени остаются вне сферы регулирования, но регуляторы всё чаще пристально изучают реальные точки контроля — административные ключи, права на обновление и фронтенды. Доминирующий подход заключается в регулировании точек доступа, таких как фронтенды, хранители (custodians), эмитенты стейблкоинов и шлюзы ввода/вывода (on/off-ramp), а не самих смарт-контрактов. Обязательного правила, специфичного для MEV, пока не существует.

Практическая стратегия классифицирует юрисдикции и услуги по уровню риска. К высокоприоритетным юрисдикциям, требующим соблюдения в ближайшей перспективе, относятся ЕС, США, Соединённое Королевство и Сингапур; к среднеприоритетным, за которыми следует наблюдать, — Япония, Канада, Австралия и Швейцария. Централизованные биржи, услуги хранения и фиатные шлюзы ввода/вывода требуют полного комплаенса; интерфейсы децентрализованных бирж, платформы доходного фермерства (yield-farming) и межсетевые мосты требуют выборочного комплаенса; чисто децентрализованные протоколы и программное обеспечение с открытым исходным кодом попадают в категорию мониторинга с более низким риском.